典型文献
比特币与黄金避险功能的差异研究——基于VAR-BEKK-GARCH模型
文献摘要：
黄金凭借其内在价值和在金融危机中的良好表现,被当作对冲不确定性的避险工具.次贷危机后,伴随着泡沫破灭、纸币贬值,货币发行和交易去中心化的呼声越来越高.在此背景下诞生的比特币倍受投资者关注.比特币凭借稀缺性、耐久性和全球性等特性,被冠以"数字黄金"称号.已有研究围绕比特币的属性展开探讨,认为理论上比特币可以作为某些资产的对冲工具,但缺乏实证支撑,更缺乏对"数字黄金"与黄金的对比分析.基于波动性理论,以2015年7月1日至2019年12月31日中国比特币市场、黄金市场、股票市场、债券市场、期货市场和外汇市场的每日对数收益率为样本,将指标分为比特币组和黄金组,利用五元VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型,探讨两个潜在避险资产与股票市场、债券市场、期货市场、外汇市场之间是否存在均值溢出效应和波动溢出效应,并进行联合显著性检验和稳健性检验.研究结果表明,比特币是高收益、高风险的投资资产,适合高净值投资者;比特币与各个资产的对数收益率互不影响,出于多元化的目的,比特币可以作为资产配置中的一部分;外汇市场对数收益率与黄金市场对数收益率互不影响,已经持有外汇的投资者可以增持黄金;比特币可以对冲期货市场和外汇市场的投资风险,黄金可以对冲股票市场、债券市场和期货市场的投资风险.探讨比特币作为"数字黄金"的属性,并强调了比特币与黄金相比具有的低成本和易分割特性,为研究数字货币提供借鉴;利用实证分析,证实比特币具有对冲传统金融市场风险的避险功能,得到数字货币可以对冲的资产种类,并对比分析"数字黄金"与黄金避险功能的差异,从实证角度丰富了数字货币的应用理论;为投资者资产配置和避险选择提供理论指导.
文献关键词：
避险工具;均值溢出效应;波动溢出效应;联合显著性检验;资产配置
中图分类号：
作者姓名：
王倩;杜卓雅
作者机构：
吉林大学 中国国有经济研究中心,长春 130012;吉林大学 经济学院,长春 130012
文献出处：
引用格式：
[1]王倩;杜卓雅-.比特币与黄金避险功能的差异研究——基于VAR-BEKK-GARCH模型)[J].管理科学,2022(02):134-146
A类：
联合显著性检验
B类：
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AB值：
0.232131
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