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管理层语调会影响股价暴跌风险吗?——基于业绩说明会的文本分析
文献摘要：
利用2005—2017年中国A股上市公司业绩说明会高管回复的文本信息,考察管理层语调对股价暴跌风险的影响及其机制.结果显示:管理层净正面语调与股价暴跌风险呈显著的负相关关系,即语调越正面的公司,股价暴跌风险越小,这表明业绩说明会中管理层语调具有一定的信息含量,投资者会依据管理层语调进行投资决策.将净正面语调分解为正面语调和负面语调后发现,语调与股价暴跌风险的显著关系主要来自于负面语调的影响,负面语调的增加会显著提升股价暴跌风险,而正面语调对股价暴跌的抑制作用并不明显.进一步的机制分析发现,管理层语调越积极的企业,其信息披露质量越高,进而股价暴跌风险较低;管理层的超额语调越大,管理层语调越脱离公司真实情况,导致股价暴跌风险越大.另外,考虑企业的异质性和外部监管的影响效应,发现在股权分散企业和小规模企业,管理层语调对股价暴跌风险的影响更加突出.因此,进一步深化资本市场改革,拓展投资者获取企业信息的渠道,是完善企业信息披露制度、提升信息披露质量的重要方式.
文献关键词：
管理层语调;股价暴跌;业绩说明会;信息披露质量;超额语调
中图分类号：
作者姓名：
张小慧;孙晓玲;张璇;李万峰
作者机构：
郑州师范学院数学与统计学院;中南财经政法大学统计与数学学院;国家行政学院公共经济研究会
文献出处：
引用格式：
[1]张小慧;孙晓玲;张璇;李万峰-.管理层语调会影响股价暴跌风险吗?——基于业绩说明会的文本分析)[J].产经评论,2022(04):113-129
A类：
管理层净正面语调,超额语调
B类：
管理层语调,股价暴跌风险,业绩说明会,上市公司业绩,回复,文本信息,信息含量,投资者,调进,投资决策,机制分析,信息披露质量,真实情况,外部监管,影响效应,股权分散,小规模,资本市场改革,企业信息,信息披露制度
AB值：
0.123799
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