典型文献
劳动杠杆的定价效力:来自中国A股市场的证据
文献摘要：
本文选取中国沪深A股2002年至2018年的季度数据,从公司层面考察了劳动杠杆(由劳动力成本粘性特征导致的企业利润变化率大于产出变化率的经济现象,可理解为不考虑固定成本时经营杠杆的特殊表现形式)对股票截面收益率的定价效力.结果发现:(1)劳动杠杆对截面收益率具有显著负向影响,具体表现为高劳动杠杆公司的收益率低于低劳动杠杆公司的收益率;(2)该影响在控制了公司特征后依然显著存在;(3)该影响在不同经济周期下表现不同:在经济下行期,负向定价效力更为明显.进一步地,本文通过生产率冲击和工资冲击这两个风险来源探究了劳动杠杆的作用机制.结果表明,劳动杠杆一方面通过生产率冲击产生显著正向影响,另一方面通过工资冲击产生显著负向影响.但后者的影响程度显著强于前者,两者的相对重要性取决于上市公司的技术水平.相关结果能够为公司应对劳动力成本上升、理解劳动杠杆的定价机制及相关投资策略的制定和风险管理等提供经验支持.
文献关键词：
劳动杠杆;股票截面收益率;工资冲击;生产率冲击;中国A股市场
中图分类号：
作者姓名：
尹力博;魏冬
作者机构：
中央财经大学金融学院,北京 102206
文献出处：
引用格式：
[1]尹力博;魏冬-.劳动杠杆的定价效力:来自中国A股市场的证据)[J].金融研究,2022(02):117-134
A类：
劳动杠杆,股票截面收益率,工资冲击
B类：
股市,劳动力成本粘性,企业利润,固定成本,时经,经营杠杆,公司特征,经济周期,经济下行,行期,生产率冲击,风险来源,相对重要性,劳动力成本上升,解劳,定价机制,投资策略,经验支持
AB值：
0.202192
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