中国资本市场的规范发展离不开符合中国情况的交易制度和信息披露制度.本文基于中国A股市场特殊的信息披露制度(龙虎榜),从投资者有限注意和信息传递两个角度研究"龙虎榜"上榜事件对股票隔夜收益的影响.运用分组回归、倾向得分匹配等实证方法对中国A股日度交易数据进行检验,本文发现:"龙虎榜"事件导致次日更频繁的交易行为,且对不同投资者的交易方向影响不同;榜单披露的营业部资金流向影响投资者次日交易倾向,导致上榜股票呈现异常隔夜收益;"龙虎榜"效应在周末时段弱于普通隔夜时段,且机构持股比例和分析师关注更多的股票有更弱的上榜效应;不同上榜类型向投资者传递了不同信息,导致隔夜收益的表现不同,异常隔夜收益是投资者有限注意力和信息传递两个渠道综合作用的结果.

隔夜收益;有限注意;隔夜信息;投资者行为;龙虎榜

对外经济贸易大学金融学院;北京大学光华管理学院

[1]崔凯;肖欣荣;刘岳-.信息披露与股票异常隔夜收益——来自中国A股"龙虎榜"的经验证据)[J].价格理论与实践,2022(01):117-122,174

隔夜信息

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