典型文献
公募基金抛售外部性与流动性管理:机理、后果及政策效果
文献摘要：
本文将公募基金"高频低损"常态化赎回、流动性错配、管理资产规模激励等因素同时考虑在内,构建了一个多期理论框架分析公募基金抛售风险资产导致的风险传染与最优流动性管理.研究表明,第一,净值计算规则所导致的流动性错配放大了投资者赎回和风险资产抛售之间的棘轮效应;第二,相对单期基准模型而言,本文所构建的多期模型可以更加准确地刻画抛售风险,所确定的最优流动性储备可以有效降低抛售对关联基金的负外部性;第三,出于在管资产规模最大化激励目标,公募基金有动机持有额外流动性储备降低自身资产抛售对关联基金的外部性成本;第四,最优流动性储备与市场状态呈现正相关关系,与市场非流动性水平、投资者净值下跌敏感程度以及与关联基金风险资产持仓相似程度呈现负相关关系;第五,巨额赎回条款可以缓解基金在初期的抛售压力,降低剩余投资者承担的清算成本,显著降低资产抛售对风险资产价格的影响.
文献关键词：
投资者赎回;基金抛售;棘轮效应;流动性管理;巨额赎回条款
中图分类号：
作者姓名：
王辉;宁炜
作者机构：
中央财经大学金融学院
文献出处：
引用格式：
[1]王辉;宁炜-.公募基金抛售外部性与流动性管理:机理、后果及政策效果)[J].中央财经大学学报,2022(08):25-42
A类：
基金抛售,抛售外部性,投资者赎回,巨额赎回条款
B类：
公募基金,流动性管理,政策效果,低损,流动性错配,资产规模,一个多,多期,框架分析,风险资产,风险传染,优流,净值,计算规则,资产抛售,棘轮效应,单期,对关联,负外部性,外流,备降,市场状态,非流动性,流动性水平,下跌,敏感程度,基金风险,持仓,相似程度,清算,资产价格
AB值：
0.257953
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