典型文献
公开市场操作、预期效应与利率波动
文献摘要：
对可预期与不可预期公开市场操作影响市场利率波动的机理进行分析.理论上,公开市场操作对市场利率的影响机理表现为"流动性供给效应"和"流动性替代效应",当市场预期央行公开市场操作时,将会通过调整资产结构使得流动性替代效应发挥作用,从而抵消央行资金供给对利率构成的影响,并制约利率下行幅度.反之,当市场未能有效预期时,预期偏差(实际操作与预期数量之间的差异)越大,公开市场操作对市场利率的影响将越大,流动性供给效应将发挥作用,引导市场利率显著下行.在此基础上,利用SVAR模型对公开市场操作中数量型工具和价格型工具的可预期与不可预期成分进行了分解,并基于脉冲响应分析检验了不同成分对市场利率的冲击.实证结果显示:第一,对于数量型工具,若市场未能有效预期央行行为,会采取相对审慎的经营策略,央行通过公开市场操作投放基础货币后,流动性供给效应将发挥作用,市场利率出现显著下行.反之,若市场能够准确预期央行行为,会前瞻性减少低收益优质流动性资产配置,此时"流动性替代"效应会抵消央行货币投放形成的"流动性供给效应",公开市场操作并不能起到降低市场利率的效果.第二,对于价格型工具而言,若市场能够预期到央行上调公开市场操作利率,将会前瞻性加大资金吸收力度,进而推高市场利率.若市场未能形成预期,则市场利率上行存在一定时滞.鉴于此,中国货币政策应做好与市场的信息沟通,避免市场出现货币政策持续宽松或持续紧缩的单向一致性预期,引导市场利率处于合理可控水平.
文献关键词：
公开市场操作;可预期成分;不可预期成分;市场利率
中图分类号：
作者姓名：
陈聪;兰晓梅
作者机构：
江苏大学财经学院,江苏镇江212013;湖北经济学院金融学院,湖北武汉 430205
文献出处：
引用格式：
[1]陈聪;兰晓梅-.公开市场操作、预期效应与利率波动)[J].统计与信息论坛,2022(03):54-63
A类：
不可预期成分,可预期成分
B类：
公开市场操作,预期效应,市场利率,替代效应,市场预期,央行,资产结构,效应发挥,抵消,反之,实际操作,期数,SVAR,数量型工具,价格型工具,脉冲响应分析,分析检验,同成分,行行,审慎,经营策略,投放,基础货币,会前,低收益,资产配置,应会,行货,吸收力,时滞,国货,货币政策,策应,信息沟通,现货,宽松,紧缩,控水
AB值：
0.225785
机标中图分类号，由域田数据科技根据网络公开资料自动分析生成，仅供学习研究参考。
