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杠杆率与企业生产率:基于信贷误配的视角
文献摘要：
把握稳定宏观杠杆率与推动实体经济高质量发展之间的关系,是当前中国经济的重大政策问题.本文从信息不对称和信贷误配角度,通过理论分析和经验检验,论证了杠杆率对企业生产率的异质性影响与作用机制.本文建立了一个包含生产者和银行的多部门一般均衡模型.理论分析表明,由于道德风险的存在,杠杆率提升会导致借贷企业面临更紧的融资约束,从而使更多信贷资源配置于低效率生产项目,对企业生产率造成负向影响.对于平均生产率更高的部门或地区,杠杆率提升将导致更严重的道德风险问题,从而对企业生产率造成更大的抑制效应.进一步,本文利用1998-2013年中国制造业企业数据对上述关系及作用机制进行了经验检验,得到了与理论预期一致的经验结果.本文的研究表明,过高的杠杆率不利于企业生产率的提升,"去杠杆"或"稳杠杆"政策缓解了企业信贷中的道德风险问题,有利于促进经济高质量发展.
文献关键词：
杠杆率;融资约束;企业生产率;道德风险;信贷误配
中图分类号：
作者姓名：
黄少卿;俞锦祥;许志伟
作者机构：
上海交通大学安泰经济与管理学院;北京大学汇丰商学院
文献出处：
引用格式：
[1]黄少卿;俞锦祥;许志伟-.杠杆率与企业生产率:基于信贷误配的视角)[J].中国工业经济,2022(09):159-177
A类：
信贷误配
B类：
企业生产率,宏观杠杆率,实体经济高质量发展,重大政策,政策问题,信息不对称,配角,异质性影响,一个包,生产者,多部门,一般均衡模型,道德风险,借贷,更紧,融资约束,信贷资源配置,低效率,生产项目,风险问题,抑制效应,中国制造业,制造业企业,企业数据,去杠杆,稳杠杆,企业信贷
AB值：
0.274526
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