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管理层语调与股价崩盘风险:沟通动机抑或战略动机?——来自MD&A文本分析的证据
文献摘要：
本文以我国A股非金融上市公司为研究样本,探究上市公司年度报告管理层讨论与分析(MD&A)语言风格(管理层语调)的股价崩盘效应,首次实证检验了管理层语调与股价崩盘风险的非线性关系.研究结果表明:管理层语调与股价崩盘风险呈U形关系,即适宜的管理层语调能有效抑制股价崩盘风险,过高或者过低的管理层语调加剧股价崩盘风险,并且两者的U形关系在较低的不确定性环境中更为显著.作用机制检验发现,管理层语调通过上市公司信息不对称和经营风险两个传导路径影响股价崩盘风险.进一步分析发现,在一定程度上,管理层语调是公司战略驱动下管理层向外界释放的乐观信号;管理层语调既有如实反映公司经营业绩的部分,也有刻意误导的成分,且刻意误导的成分越高,股价崩盘风险越大.研究结论为增进MD&A文本信息语言风格的理解、改善公司治理和深化资本市场改革提供了有益的启示.
文献关键词：
管理层语调;股价崩盘风险;环境不确定性;信息不对称;经营风险
中图分类号：
作者姓名：
王焰辉;傅传锐;李万福
作者机构：
福州大学经济与管理学院 福州 350116;南京财经大学会计学院 南京 210023
文献出处：
引用格式：
[1]王焰辉;傅传锐;李万福-.管理层语调与股价崩盘风险:沟通动机抑或战略动机?——来自MD&A文本分析的证据)[J].珞珈管理评论,2022(03):65-93
A类：
B类：
管理层语调,股价崩盘风险,抑或,MD,非金融上市公司,年度报告,管理层讨论与分析,语言风格,非线性关系,不确定性环境,作用机制检验,信息不对称,经营风险,传导路径,公司战略,战略驱动,下管,有如,如实反映,公司经营,经营业绩,刻意,误导,文本信息,公司治理,资本市场改革,环境不确定性
AB值：
0.194245
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