典型文献
交易者过度自信与信息相关性暧昧的资产定价
文献摘要：
本文构建了理性预期均衡模型,假定交易者过度自信,认为自己拥有最独特的信息,高估对手信息相关系数,且对信息相关系数存在暧昧.在过度自信的情绪下,交易者因低估对手信号反映的信息量而减少从价格中学习他人信号,这缓解了搭便车的行为,使交易量增加.引入信息相关性暧昧环境后,随着风险资产价格从高到低,交易者的情绪表现为盲目自信(价格高位)-观望-谨慎乐观-观望-盲目自信(价格低位)五个阶段.我们的研究发现:虽然过度自信会放大风险资产收益波动率,但是当市场充分竞争时,其增加股权溢价的作用占主导,能提升社会福利.特别是在熊市末期和反转初期,交易者表现出盲目自信,这种情绪有助于社会福利水平恢复.进一步地,交易者盲目自信时,信号暧昧程度越强,过度自信越高,投资增加,能提升整体社会福利;但当交易者谨慎乐观时,信号暧昧性的作用相反.
文献关键词：
过度自信;相关性暧昧;理性预期均衡;信号学习;社会福利
中图分类号：
作者姓名：
邓晴元;刘舟;张顺明
作者机构：
中国人民大学财政金融学院,北京100872
文献出处：
引用格式：
[1]邓晴元;刘舟;张顺明-.交易者过度自信与信息相关性暧昧的资产定价)[J].系统工程理论与实践,2022(07):1755-1769
A类：
相关性暧昧,信号学习
B类：
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AB值：
0.279534
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