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卖空机制、过度负债与企业债务结构调整——基于融资融券的准自然实验
文献摘要：
降低企业杠杆率是我国防范化解重大风险工作的重中之重.从微观层面来看,企业降低杠杆率就是企业向下调整自身资本结构的过程.为了探究股票市场卖空机制对企业负债行为和资本结构动态调整的影响,本文以我国始于2010年的分批扩容的融券业务为准自然实验,建立多时点双重差分模型进行实证分析.研究结果表明,从总体上看,卖空机制能够显著抑制企业过度负债,并且加快企业资本结构调整速度;从资本结构动态调整速度来看,卖空机制对企业向下调整资本结构的影响比向上调整更加显著;机制分析的结果表明,卖空机制通过改善企业内部信息治理水平、降低代理成本和提升分析师关注度进而抑制企业过度负债,加快企业资本结构的动态调整速度.建议通过推动融资融券制度建设、完善市场化定价机制、建立健全企业治理相关法律法规等措施推动企业资本结构的良性发展.
文献关键词：
卖空机制;过度负债;资本结构动态调整;风险防范;企业债务;融资融券
中图分类号：
作者姓名：
宋芳秀;刘荣泽
作者机构：
北京大学 经济学院,北京100871;中信建投证券,北京100010
文献出处：
引用格式：
[1]宋芳秀;刘荣泽-.卖空机制、过度负债与企业债务结构调整——基于融资融券的准自然实验)[J].学习与探索,2022(11):153-160
A类：
B类：
卖空机制,过度负债,企业债务,债务结构,准自然实验,企业杠杆率,防范化解重大风险,险工,微观层面,股票市场,企业负债,分批,扩容,多时点双重差分模型,从总体上,企业资本结构,资本结构调整速度,资本结构动态调整速度,机制分析,企业内部,内部信息,信息治理,代理成本,提升分析,分析师关注度,融资融券制度,市场化定价,定价机制,企业治理
AB值：
0.237315
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