典型文献
中国机构投资者的学习机制研究——理性贝叶斯还是简单强化式学习
文献摘要：
理论文献通常假设机构投资者遵循理性贝叶斯法则更新其信念,在此学习模式下,盈亏经验本身并不能直接影响机构行为.但该假设的合理性尚未得到实证研究的充分支持.中国新股发行中的抽签分配制度为检验上述命题提供了比较理想的随机实验机会.本文基于新股抽签分配数据,系统检验了随机的盈亏经验对机构投资行为的影响,结果发现:(1)机构投资者显著受制于幼稚的强化式学习机制的影响,即通过随机抽签在前期获得新股分配的机构(处置组)相对未获配机构(控制组),其下期参与新股申购的概率显著提高,并且前期收益率能够有效地强化这种盈利经历与参与概率之间的正向关系.(2)盈亏经验能够显著改变专业机构的估值信念,即前期通过随机抽签获得高收益体验的机构相对未获配机构,在后续新股询价过程中给出了显著更高的报价上调水平.(3)盈亏经验对机构行为产生影响的一种可能渠道是借助机构投资管理人的强化式学习过程,基于基金经理个人特征变量的调节机制研究表明,丰富的长期从业经验、高学历的教育水平以及多位基金经理的相互竞争都能在一定程度上缓解盈亏经历对基金行为的影响.本文基于随机实验的设计为经验与行为之间的因果关系提供了可信证据,证实了即使是被奉为理性投资者代表的专业机构也会受制于简单强化式学习的显著影响.
文献关键词：
机构投资者;强化式学习;经验;首次公开发行上市
中图分类号：
作者姓名：
邵新建;王慧强;王兴春;覃家琦
作者机构：
对外经济贸易大学国际经济贸易学院,北京 100029;南开大学金融学院,天津 300071;对外经济贸易大学国际经济贸易学院;南开大学金融学院
文献出处：
引用格式：
[1]邵新建;王慧强;王兴春;覃家琦-.中国机构投资者的学习机制研究——理性贝叶斯还是简单强化式学习)[J].金融研究,2022(04):188-206
A类：
强化式学习,新股申购,基金经理个人特征,首次公开发行上市
B类：
机构投资者,学习机制,理论文献,循理,贝叶斯法则,学习模式,盈亏,新股发行,抽签,分配制度,较理想,随机实验,实验机,配数,投资行为,受制于,幼稚,签在,股分,未获,配机,控制组,下期,期收,收益率,专业机构,估值,询价,报价,调水,投资管理,学习过程,特征变量,调节机制,从业经验,高学历,教育水平,相互竞争,金行,因果关系,奉为,理性投资者
AB值：
0.315255
相似文献
机标中图分类号，由域田数据科技根据网络公开资料自动分析生成，仅供学习研究参考。
