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风险投资机构、IPO暂停与并购溢价——基于信息不对称视角
文献摘要：
风险投资机构(以下简称"风投")在资本市场特别是并购(M&A)市场上扮演着越来越重要的角色.本文研究在上市公司并购非上市公司时,风投持股对并购溢价的影响,并从信息不对称的视角尝试解释风投发挥的作用.首先,当 目标企业有风投持股时,并购溢价更高,即收购方认为风投起正面作用并传递好的信号;而并购市场反应的检验说明市场与收购方的观点一致.其次,当IPO暂停时,风投只能选择次优的并购退出方式,其发挥正面作用的积极性被削弱,收购方也不再识别其信号,有风投持股的 目标企业的并购溢价不再显著更高,即政策不确定性会削弱风投的作用.此时,相比于只有目标企业有风投持股的样本,若并购双方都有风投持股,则并购溢价显著更高.这说明双方都有持股有助于识别风投信号,减弱IPO暂停的影响.本文研究有助于更全面地了解风投的作用,助推我国风投及其相关制度的发展和完善.
文献关键词：
风险投资机构;并购溢价;信息不对称;IPO暂停;并购市场反应
中图分类号：
作者姓名：
于潇潇;叶凡;刘峰
作者机构：
中国人民银行厦门市中心支行;厦门国家会计学院;厦门大学会计发展研究中心/厦门大学管理学院
文献出处：
引用格式：
[1]于潇潇;叶凡;刘峰-.风险投资机构、IPO暂停与并购溢价——基于信息不对称视角)[J].中国会计评论,2022(01):75-104
A类：
投起
B类：
风险投资机构,IPO,暂停,并购溢价,信息不对称,资本市场,上市公司并购,非上市公司,持股,目标企业,收购方,并购市场反应,次优,退出方式,政策不确定性,解风,国风
AB值：
0.191816
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