典型文献
打破刚兑、债券利率市场化与企业研发决策
文献摘要：
2015年3月,高层针对债券市场连续"爆雷"现象明确表态"按市场化原则清算",打破了债券市场一直以来的刚性兑付惯例.随后,市场对信用风险重新定价,AA级债券利率实现市场化.本文以此为契机研究发现,发债企业在打破刚兑之后减少了研发活动.本文认为,债券利率市场化加剧了企业发债时的融资约束,进而促使企业调整研发决策.实证结果为此提供了证据:第一,打破刚兑后,发债企业的债券融资减少、债务成本提高;第二,当企业面临严重融资约束、融资可得性较差、债务成本涨幅较大时,打破刚兑对研发开支的影响更显著.进一步研究显示,企业会策略性地调整研发开支,如维持既有研发进程、减少启动新项目、资金分配集中化,最终使创新产出更加聚焦.本文从债券视角拓展了证券价格信息领域的研究,并为金融市场化改革措施提供了政策效果检验.
文献关键词：
打破刚兑;利率市场化;融资约束;研发投入
中图分类号：
作者姓名：
张鹏东;潘越;陈思岑;肖金利
作者机构：
中山大学现代会计与财务研究中心/中山大学管理学院,广州510275;厦门大学经济学院,厦门361005;厦门大学管理学院,厦门361005
文献出处：
引用格式：
[1]张鹏东;潘越;陈思岑;肖金利-.打破刚兑、债券利率市场化与企业研发决策)[J].管理科学学报,2022(08):63-81
A类：
B类：
打破刚兑,债券利率,利率市场化,企业研发决策,债券市场,表态,清算,刚性兑付,惯例,信用风险,AA,发债,研发活动,融资约束,债券融资,债务成本,融资可得性,涨幅,开支,策略性,资金分配,集中化,终使,创新产出,从债,视角拓展,证券,金融市场化改革,改革措施,政策效果,效果检验,研发投入
AB值：
0.353977
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