典型文献
控股股东股权质押与业绩预告的策略性披露
文献摘要：
业绩预告是重要的会计信息之一,影响资本市场投资者的价值判断,逐渐成为管理层谋求个人利益最大化的工具.中国股权集中程度较高,第二类代理问题更为突出,控股股东在利益驱动下有能力与管理层合谋,影响业绩预告的披露.但控股股东的利益侵占动机及其行为难以直接识别,近几年流行的控股股东股权质押业务为此提供了研究视角.基于第二类代理问题,以2005年至2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,采用Logit、有序Logit和OLS等多元回归分析方法,实证检验控股股东股权质押与业绩预告策略性披露之间的关系,并分析产权性质、董事会结构、股市周期和控制权转移风险对上述关系的调节作用,在此基础上从股票收益率和股权资本成本两个方面进一步分析业绩预告策略性披露的长短期效应.研究结果表明,控股股东股权质押前,积极业绩预告的披露概率更高,但股权质押降低了积极业绩预告的精确度和准确性,提高了乐观偏差;控股股东股权质押当年,积极业绩预告的披露频率更高.在控制内生性问题和政策变化后,基本结果依然稳健.进一步研究发现,非国有公司的控股股东在股权质押前更有可能披露积极的业绩预告;董事会结构和股市周期对质押前积极业绩预告的披露概率没有影响;质押后控制权转移风险越大,上市公司披露积极业绩预告的概率越大.短期内,积极业绩预告可助推股价上升,有利于控股股东高位质押,但长期看质押削弱了积极业绩预告对股权资本成本的降低作用.研究结果为控股股东利用信息披露进行市值管理提供了进一步证据,丰富了业绩预告披露的影响因素研究,拓展了交易驱动信息管理的研究成果.实践意义上,对上市公司优化治理结构、中小投资者全面理解业绩预告、监管部门加强信息披露监管具有一定的启示意义.
文献关键词：
控股股东股权质押;业绩预告;策略性披露;精确度;准确性
中图分类号：
作者姓名：
张军华
作者机构：
河南财经政法大学会计学院,郑州 450046
文献出处：
引用格式：
[1]张军华-.控股股东股权质押与业绩预告的策略性披露)[J].管理科学,2022(03):101-115
A类：
押当
B类：
控股股东股权质押,业绩预告,策略性披露,会计信息,资本市场,价值判断,管理层,谋求,个人利益,利益最大化,股权集中程度,第二类代理问题,利益驱动,合谋,利益侵占,为难,直接识别,Logit,OLS,多元回归分析方法,析产,产权性质,董事会结构,股市周期,控制权转移风险,股票收益率,股权资本成本,长短期,短期效应,乐观偏差,披露频率,内生性问题,政策变化,非国有,国有公司,对质,押后,股价,降低作用,行市,市值管理,优化治理,治理结构,中小投资者,监管部门,强信息,信息披露监管,启示意义
AB值：
0.210731
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