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理财产品市场服务了实体经济吗?——基于投资收益税改政策的准自然实验
文献摘要：
对于理财产品市场是导致了企业金融化,还是优化了企业融资、促进实体经济的发展,现有研究莫衷一是.本文基于金融产品对整个市场的流动性配置效应来客观评价理财产品市场,并利用理财产品投资收益税改政策的准自然实验,提供了金融产品市场服务实体经济发展的微观证据.实证研究表明,税改政策激励了企业购买更多理财产品而减少现金持有,这种现象在融资成本较低、主营业务占比较低以及发展空间较小的企业中较为突出.更为重要的是,理财产品市场流动性供给的提高,使得融资约束较强的企业获得了更多的短期债务融资.进一步地,本文收集并分析企业发行短期融资券的数据,发现理财产品市场流动性的增加降低了受融资约束企业的短期融资成本,其实体经营投入也随之增加.本文明确了理财产品市场对资金供给、需求双方的流动性配置功能;在严控底层产品风险和募资用途时,理财产品市场确实对实体经济的发展产生了积极的溢出效应.
文献关键词：
理财产品;融资约束;流动性配置;准自然实验
中图分类号：
作者姓名：
才国伟;朱雅典;周彤
作者机构：
中山大学岭南学院;中证指数有限公司;上海科技大学创业与管理学院
文献出处：
引用格式：
[1]才国伟;朱雅典;周彤-.理财产品市场服务了实体经济吗?——基于投资收益税改政策的准自然实验)[J].统计研究,2022(06):86-100
A类：
流动性配置
B类：
理财产品,产品市场,市场服务,投资收益,收益税,税改,准自然实验,企业金融化,企业融资,莫衷一是,金融产品,配置效应,来客,客观评价,服务实体经济,实体经济发展,政策激励,现金持有,融资成本,主营业务,更为重要,市场流动性,融资约束,债务融资,短期融资券,严控,产品风险,溢出效应
AB值：
0.240603
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