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融资约束下的并购:代理问题、谨慎投资还是传递信号?
文献摘要：
本文采用2009-2015年中国A股上市公司并购事件作为研究样本,探讨面临融资约束企业进行并购的动因,并且在现有研究的代理理论、谨慎投资假说之外,提出了信号传递假设,以检验融资约束对企业并购后果的影响.研究发现,主并公司面临的融资约束程度越高,其短期并购绩效越好、长期并购绩效越差,说明融资约束下的企业并购更适合用信号传递理论来解释.进一步的研究发现,上述效应在非国有企业和以现金支付的并购事件中更加显著;信号的积极效应大概会持续14个月,之后逐渐减弱并在第29个月后呈现负面影响.本研究认为,应当深化金融体制改革,减少对民营企业的信息不对称和额外成本,从根本上解决企业的融资约束问题,才能为企业长期发展创造良好条件.
文献关键词：
融资约束;并购;代理理论;谨慎投资;信号传递
中图分类号：
作者姓名：
李善民;杨若明
作者机构：
中山大学管理学院,广州510275;中山大学企业研究院,广州510275
文献出处：
引用格式：
[1]李善民;杨若明-.融资约束下的并购:代理问题、谨慎投资还是传递信号?)[J].管理评论,2022(01):3-16
A类：
短期并购绩效
B类：
代理问题,谨慎投资,递信,上市公司并购,代理理论,假说,企业并购,融资约束程度,长期并购绩效,信号传递理论,非国有企业,现金支付,积极效应,大概,金融体制改革,民营企业,信息不对称,约束问题,长期发展,良好条件
AB值：
0.267778
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