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地方政府债务的挤出效应:基于企业杠杆操纵的证据
文献摘要：
地方政府债务对微观经济实体的挤出效应是当前制约中国经济迈向高质量发展阶段的长期性、结构性和体制性问题.迫于地方政府债务扩张对信贷资源的挤占,企业有较强的动机通过粉饰真实杠杆率来增强外部融资能力.基于城市层面的政府债务数据,本文研究了地方政府债务对上市公司杠杆操纵行为的影响.结果 表明,地方政府债务扩张显著加剧了企业的杠杆操纵程度,可能导致企业存在虚假降杠杆的情况.考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后结论依然成立,并且地方政府债务对企业杠杆操纵行为的影响在非公开发行债务占比更大、财政分权与财政压力程度更大的样本中体现得更为明显.进一步研究发现,地方政府债务加剧企业杠杆操纵的结果主要见诸于企业融资约束更强、债务结构更依赖银行贷款、预算硬约束和信息不对称更大的样本.经济后果检验表明,面对地方政府债务扩张,杠杆操纵提升了企业信贷融资能力,但也加剧了企业未来债务违约风险.本文的研究不仅从杠杆操纵的视角为地方政府债务的挤出效应提供了新的证据,也为积极稳妥处理地方政府债务风险、防止企业虚假降杠杆提供了有益的政策启示.
文献关键词：
地方政府债务;挤出效应;降杠杆;杠杆操纵
中图分类号：
作者姓名：
饶品贵;汤晟;李晓溪
作者机构：
暨南大学管理学院
文献出处：
引用格式：
[1]饶品贵;汤晟;李晓溪-.地方政府债务的挤出效应:基于企业杠杆操纵的证据)[J].中国工业经济,2022(01):151-169
A类：
B类：
挤出效应,企业杠杆操纵,微观经济,经济实体,高质量发展阶段,长期性,体制性,迫于,地方政府债务扩张,信贷资源,挤占,粉饰,杠杆率,外部融资能力,城市层面,公司杠杆,操纵行为,降杠杆,内生性问题,稳健性检验,非公开发行,财政分权,财政压力,见诸于,企业融资约束,债务结构,银行贷款,硬约束,信息不对称,经济后果,企业信贷融资,债务违约风险,稳妥,地方政府债务风险,政策启示
AB值：
0.207163
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