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货币政策能够兼顾"稳增长"与"稳杠杆"双重目标吗?——基于不同杠杆环境的比较
文献摘要：
在经济发展新阶段,货币政策如何更好地兼顾"稳增长"与"稳杠杆"双重目标是需要研究的重要问题.为此,本文构建了一个含有高杠杆特征的动态一般均衡模型进行理论分析,并在此基础上利用状态依存的局部投影方法进行实证检验.研究发现,正常时期与高杠杆时期货币政策效果显著不同.正常时期,面对经济下行压力,宽松货币政策冲击能够较好地促进经济扩张并保证宏观杠杆率稳定,从而兼顾"稳增长"与"稳杠杆".在高杠杆时期,宽松货币政策的"稳增长"效果显著弱于正常时期,而且还会推高宏观杠杆率,从而也难以实现"稳杠杆"目标.原因在于,高杠杆下更多的负债主体因偿债压力陷入"借新还旧"状态中,阻塞了货币政策的有效传导,降低了政策调控效率.
文献关键词：
高杠杆;货币政策;经济增长;调控效率
中图分类号：
作者姓名：
刘哲希;郭俊杰;谭涵予;陈彦斌
作者机构：
对外经济贸易大学国际经济贸易学院,北京 100029;中央财经大学金融学院,北京 102206;中国人民大学经济学院,北京 100872;中国人民大学经济学院
文献出处：
引用格式：
[1]刘哲希;郭俊杰;谭涵予;陈彦斌-.货币政策能够兼顾"稳增长"与"稳杠杆"双重目标吗?——基于不同杠杆环境的比较)[J].金融研究,2022(07):20-37
A类：
B类：
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AB值：
0.308172
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